Lagere koers voorspelt weinig goeds

Er zijn al economen die heel optimistisch verkondigen dat de koersval van de euro goed is voor de economie. En als je de koersval ziet als geïsoleerd fenomeen dan is dit nog wel te verdedigen. Maar de koersval is veroorzaakt door ernstige problemen die je niet zomaar kan laten verdwijnen. Er wordt alleen maar gekeken naar de gevolgen van de problemen en niet naar de problemen zelf. Dat leidt tot vreemde conclusies.

Deze economen verklaren dat er monetaire problemen zijn, maar dat het bedrijfsleven ondertussen blij is met de lage euro. De huidige problemen zijn niet monetair, die zijn reëel. Monetaire verschijnselen zijn altijd een weerspiegeling van de reële zaken die zich afspelen in de economie.

De focus leggen op de wisselkoersen geeft maar een half beeld. Er wordt dan gewezen op de voordelen voor de export als de koers laag is. Helaas gaan hierdoor de prijzen van de importen wel omhoog, maar dit weegt voor de bedrijven minder zwaar. En dat is het hele verhaal. Klinkt allemaal logisch, maar hierdoor blijft buiten beeld wat hieraan vooraf ging en wat hierna nog kan volgen.

De lage koers van de euro wordt veroorzaakt door een laag vertrouwen in het eurogebied. Dit lage vertrouwen in het eurogebied schrikt beleggers af. Minder buitenlandse beleggers willen aandelen en obligaties kopen. Deze buitenlandse beleggers hebben minder euro's nodig en de vraag naar euro's daalt. En daardoor daalt de koers van de euro.

Er wordt minder geïnvesteerd in het eurogebied en daardoor daalt de koers. Deze lagere investeringen hebben allerlei nare effecten. De lagere vraag naar obligaties zorgt voor een stijgende rente. Niet alleen de Grieken zullen hier last van hebben.

Door het achterblijvende vertrouwen zullen er minder directe investeringen plaatsvinden. De toekomst van het eurogebied is toch wat minder zonnig geworden. Het is maar de vraag hoe de economie in de eurozone zich de komende tijd gaat ontwikkelen. Het kan goed zijn dat deze voorlopig zeer zwak blijft. En dus zul je als buitenlandse investeerder voorzichter zijn met het opzetten van een bedrijf in de eurozone. Dit is ook een reden voor een lagere euro.

Nu kun je je rijk rekenen door nu te zeggen dat de lage koers zo goed is voor de export. Maar de hogere export is toch meer een doekje voor het bloeden. Het verzacht de nadelen van het lagere vertrouwen wel enigszins. Maar om het te verkopen als voordeel is toch de spijker behoorlijk misslaan.

We kunnen de gevolgen van de lage koers ook nog een stukje verder doorredeneren. De verwachting is dat de inflatie door de koersdaling anderhalf procentpunt hoger uitkomt dan anders het geval was geweest. En dit heeft grote gevolgen voor de bewegingsruimte van de centrale banken. Als de inflatie oploopt hebben ze minder mogelijkheden om de rente laag te houden. De lage rente veroorzaakt namelijk ook inflatie en die moeten ze in de hand houden. Dus een oplopende inflatie zal ertoe leiden dat de centrale banken eerder de rente moeten verhogen. En een hogere rente zal op korte termijn de investeringen verder afremmen. Een hogere rente zal de economie afremmen. Zeker als er sprake is van een hoge kredietverlening zoals nu het geval is. Hoge rente in combinatie met de schuldenproblematiek waar de landen voor staan geeft een heel somber beeld voor de toekomst.

De huidige ontwikkelingen voorspellen weinig goeds voor de Europese economie. En de lage wisselkoers is een afspiegeling hiervan. Er een enkel voordeeltje uit halen en dat belichten maakt nog niet dat het economisch goed gaat. Iedereen probeert zijn steentje bij te dragen bij het omhoog praten van de euro. Maar de belegger is nog niet overtuigd en laat zich waarschijnlijk niet om de tuin leiden.